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存量优化 新三板增量改革有望持续推进

时间:2019-10-09 10:59:03 阅读:2288 次

并购重组方面,此次改革明确挂牌公司购买生产经营用土地、房屋的行为不再按照重大资产重组进行管理,进一步减轻了挂牌公司信息披露负担,降低交易成本。同时,对申请延期恢复转让的审议程序、信息披露内容等做出细化规定,并调整审查流程安排,豁免无历史交易记录挂牌公司的内幕信息知情人报备。

例如,在挂牌公司股票发行方面实施并联审查机制,将签订三方监管协议、会计师事务所验资、主办券商及律师出具意见等外部发行程序由原来需依次完成的“串联审查”调整为并联运行,并将全国股转公司审查介入时点提前至发行方案等信息披露环节,将出具备案登记函环节的审查内容简化为发行数据核验比对,缩短募集资金闲置时长。此外,对不以融资为直接目的的发行,不再要求进行募集资金用途必要性和合理性分析,对募集资金用于补充流动资金的,不再强制要求量化测算。

有“中国蔬菜第一市”之称的聊城市,近年优质农产品品牌达1033个,2017年农产品出口26.2亿元,农村一二三产业融合发展,农民生产生活条件实现质的飞跃,所有村庄实现城乡环卫一体化全覆盖、农村无害化卫生厕所全覆盖,建设运营一体化垃圾污水治理模式,公共服务不断完善,新型城镇化水平稳步提升,城乡居民收入比持续缩小。

滴滴出行目前拥有5.5亿注册用户,在中国、南美、澳洲和日本市场等多个城市都进行了业务布局。

( 作者:司德法 Stefano Porcelli 中国政法大学外籍教授,罗马第二大学法学的博士)

资金方面,两市融资余额减少165.02亿元至9896.17亿元;延续两日暂停逆回购,周一净回笼700亿元, 本周1600亿元逆回购到期。不同期限Shibor整体小幅下跌,幅度1.6BP至-2.7P不等。沪股通流入21.47亿元;深股通流入18.94亿元。

不过华人区英语不熟练的家庭比例较高,全县平均值为14%,而蒙市达28%,罗兰冈占27%,圣盖博占26%,阿罕布拉占21%,亚凯迪亚占19%,哈冈占18%,天普占17%,核桃占16%。

布隆迪大鼓舞蹈2014年被列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录。基舒拉大鼓保护区的儿童5岁起开始学大鼓,当地鼓队近年来多次在全国大鼓比赛中获得优异成绩。

作为中国首批国家级高新技术企业,迪蒙科技集团是工业和信息化部认定的中国互联网百强企业,拥有ISO9001质量管理体系认证、美国软件工程学会CMMI3认证等诸多国际顶级认证资质。公司业务包括互联网+电商、互联网+智慧停车、互联网+金融、互联网+产业园四大产业模块。在深圳龙华区拥有 10 万平方米的互联网研发孵化基地,连续四年被列为深圳市政府重大项目,是深圳市人民政府重点支持的软件开发企业。

2018年以来,新三板企业做市规模持续萎缩。数据显示,截至10月29日,新三板做市企业合计1134家,较今年年初减少逾200家,年内超过120家做市企业因做市商不足2家被强制变更为集合竞价转让;今年以来,做市商退出为企业提供做市服务超过1800次,多数券商持股处于浮亏状态;从做市指数看,截至10月29日,新三板做市指数报719.01点,较年初下跌271.9点,跌幅27.44%。

澄清市场误解

今年是改革开放40周年。深圳是改革开放的排头兵,也是法治建设的先行者。丘海对深圳继续保持这种优势充满信心。丘海说:“今年,深圳还有一批立法项目正在进行当中,包括社区基础建设,股份制公司的条例修改。这些都是重要的立法项目。我相信,深圳的立法仍然会继续走在全国前列,继续保护好深圳改革开放的好势头。”

前述接近全国股转公司人士指出,降成本是贯穿此次一系列改革举措的鲜明特征。“此次推出了在发行环节的优化措施、并购重组环节的优化措施、交易环节的权益变动措施等,无论从运行时间、参与成本方面,都充分考虑了如何降低市场参与人的各项成本。”

此次改革全国股转公司对风险控制、投资者保护措施也有同步优化。例如,对股票发行明确了终止审查制度,终止审查情形包括挂牌公司因证券类违法违规行为被立案侦查或立案调查、相关违规行为情节严重且未整改完毕或消除影响等。在重大资产重组方面,明确重大资产重组暂停转让最长时限为6个月,到期仍无法披露重组预案或重组报告书的,公司应当终止本次重大资产重组,避免出现“长期停牌”、“久停不复”现象,保护投资者交易权利。

北京南山投资创始合伙人周运南表示,之前对于“余股”问题因为没有详细的操作指标,特别是关于盘后协议转让时的权益变动披露细则,很多股东交易时就感觉无章可循,非常谨慎,全靠大家去试错,也容易招来处罚。如今细则已经明确,投资者们可以大胆交易、合规交易。“此次全国股转公司首次明确不同转让方式下交易和权益变动的信披细则,从制度上进行源头规范,有利于企业股东和投资者有规可依、有规必循,也方便股转的违规必究、执规必严,降低纠错成本。”

新华社/西霸

汪洋在培育新型经营主体发展农业适度规模经营座谈会上强调

修复市场功能

东北证券研究总监付立春认为,在新三板市场,做市商制度仍是当前主要的交易流动性提供方式。做市商评价机制有助于增加做市商的积极性,对优秀做市商给予奖励,转让经手费减免,这对于排名靠前的做市商而言有“名利”双重激励。

“董秘一家人”创始人崔彦军表示,此前串联审查时若一个环节出问题会导致整个审查工作停滞,从而拉长企业股票发行时间。实行并联审查后,解决了单个环节“卡壳”影响整个流程的问题。股转公司提前介入审查也节省了审核需要的时间。这是一项重大改革,解决了企业发展中遇到的实际痛点。

做市商转让经手费降低,可大幅降低新三板市场交易成本,提高市场效率。

成立于2007年3月的邮储银行,目前拥有近4万个营业网点,服务个人客户高达5.84亿户。2016年9月28日邮储银行在香港联交所主板挂牌交易,该次募集资金净额估计约566.27亿港元(约合人民币488.16亿元)。2017年8月,邮储银行曾公告拟发行共51.7亿股A股。

对于此次改革,市场最关注的莫过于企业重大资产重组中发行股份购买资产放开35人限制。业内人士指出,市场对该项内容存在一定误解。

做市商在此次改革中迎来利好政策。此次全国股转公司针对做市商出台了单独的评价制度,将从做市规模、流动性提供和报价质量三方面对做市进行评估,给予优秀做市商交易费用减免,对评价排名靠前的做市商进行季度转让经手费减免和年度评优,引导做市商积极、合规做市。预计全市场做市商转让经手费将平均降低55%。

省气象台提示,12日-13日正是春节大假返程高峰期,降温降水天气易致道路湿滑;海拔800米以上的中高山区,尤其是山区阴面和川西高原高寒地区易出现霜冻或道路结冰现象,出行者需注意行车安全和防寒保暖。

例如,市场此前反映的“余股”交易涉及的权益变动问题,此次改革出台了针对性的操作方式。若在做市和竞价转让中,出现投资者申报股份数量超过权益变动披露标准,但超出的股份数量不足1000股的,或是在盘后协议转让中出现拟转让的股份超过权益变动披露标准,但分拆转让又无法满足盘后协议转让规则有关要求(单笔申报不少于10万股或100万元)情形,均可一次性申报转让。但要在该笔转让完成后履行权益变动相关义务。

前述接近全国股转公司人士指出,新三板作为证券交易市场,发行融资、并购重组、交易定价是其核心基本功能。此次改革的目的除了降低企业各项成本,也包含对新三板市场交易、定价功能的修复和完善。

草莓蘑菇酱

新华社照片,依云(法国),2018年9月15日

东北证券股转业务部董事总经理张可亮指出,挂牌公司在参与认购土地使用权时,由于相关程序履行时间周期较短,很难为企业预留足够时间完成相关信息披露,容易出现程序未履行完毕但出让方已要求全额缴款的情形,使得公司无法规范完成相关交易。此前一些企业因购买房屋构成重大资产重组,需花钱请券商来撰写报告并来回提交材料,增加了时间成本。“新规出台后给挂牌公司带来很多方便,有助于进一步减轻公司信息披露负担,降低交易成本,提高交易效率。”

前述接近全国股转公司人士透露,此次改革是深化新三板改革整体部署中的重要组成部分,着眼于现行存量制度改革优化,同时综合考虑了后续增量改革的统筹协调,一手抓增量改革,一手抓存量优化,这两手是今后改革的重点。“下一步,全国股转公司将按照‘以市场分层为抓手,统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革’的总体思路,认真落实各项改革部署,持续跟踪和评估制度改革优化的情况,为后续深化改革措施的推出积累经验、创造条件。”

6月25日,华北空管局位于北京大兴国际机场的西塔台顺利通过竣工验收,标志着西塔台土建部分全部完成,可以交付使用,为实现930前顺利开航打下坚实基础。

凭祥,是广西口岸数量最多、种类最全、规模最大的口岸城市。

降低企业成本

投行静待政策利好落地